Hôm qua, thị trường đã trải qua sự kiện chính của tuần — quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang — và những hệ quả của nó đã hoàn toàn định hình lại cán cân sức mạnh giữa đồng USD, euro và bảng Anh. Đồng USD tăng mạnh so với cả hai đồng tiền này; euro và bảng Anh cùng giảm, trong đó bảng Anh chịu thiệt hại nặng hơn sau khi Anh công bố số liệu kinh tế tiêu cực.
Tôi sẽ bắt đầu với châu Âu. Sáng nay, số liệu cuối cùng về lạm phát khu vực đồng euro tháng 8 sẽ được công bố — dự kiến ở mức 3,3% so với cùng kỳ năm trước đối với lạm phát tổng thể và 2,4% đối với lạm phát lõi. Đây không hẳn là những con số hoàn toàn mới, mà đúng hơn là sự tổng hợp những gì Đức, Pháp, Tây Ban Nha và Ý đã lần lượt công bố trong những ngày vừa qua — một dạng tổng kết trước cuộc họp tiếp theo của European Central Bank. Nếu số liệu thực tế cao hơn đáng kể so với dự báo, đồng euro sẽ có cơ hội thực sự để gỡ lại một phần mức giảm ngày hôm qua: lạm phát cao hơn sẽ mang lại cho phe “diều hâu” trong ECB thêm luận cứ, và ít nhất phần nào bù trừ cho quyết tâm được gia tăng mạnh mẽ của Fed. Nếu số liệu khớp với kỳ vọng hoặc yếu hơn, cặp tiền này nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang, chịu sức nặng từ quyết định của Fed hôm qua mà không có lý do riêng để bật tăng.
Khác với đồng euro, đồng bảng Anh hôm nay có sự kiện riêng quan trọng — quyết định lãi suất và tuyên bố chính sách của Bank of England. Giới kinh tế kỳ vọng lãi suất điều hành sẽ được giữ ở mức 3,75%, nhưng điều đáng chú ý lại nằm ở chỗ khác: lạm phát tại Anh bất ngờ tăng tốc lên 3,1% hôm qua, cao hơn đáng kể so với dự báo của ngân hàng trung ương, và giờ đây thị trường sẽ theo dõi xem liệu BoE có thừa nhận rằng đà tăng này không chỉ đến từ các yếu tố bên ngoài như giá dầu, mà còn từ nhu cầu nội địa hay không. Nếu giọng điệu của BoE tỏ ra cứng rắn hơn kỳ vọng, điều đó có thể kích hoạt hoạt động mua đồng bảng ở mức độ chọn lọc và tạo ra một nhịp điều chỉnh tăng nhỏ sau đợt bán mạnh hôm qua. Hiện tại, đồng bảng đang giao dịch dưới sức nặng của hai yếu tố tiêu cực — câu chuyện lạm phát yếu đối với đồng tiền này hôm qua, và quyết định của Fed đã gây sức ép lên tất cả các đồng tiền so với đô la Mỹ.
Bây giờ đến điểm chính. Fed đã nâng lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản hôm qua, và điều gây bất ngờ là quyết định này được thông qua với sự đồng thuận tuyệt đối — 12 phiếu thuận, 0 phiếu chống. Trái lại, vào tháng 7 đã có ba thành viên FOMC gây sức ép ủng hộ việc thắt chặt ngay lập tức thay vì tạm dừng. Chủ tịch Kevin Warsh nêu ba lý do: thị trường lao động và nền kinh tế đã cải thiện, quá trình giảm lạm phát diễn ra quá chậm, và rủi ro địa chính trị đã làm thay đổi bức tranh tổng thể. Ông cũng nhấn mạnh rằng các điều kiện tài chính hiện chưa thực sự thắt chặt, để ngỏ dư địa cho Fed tiếp tục hành động. Thậm chí quan trọng hơn bản thân đợt tăng lãi suất là bản dự báo được điều chỉnh: mức lãi suất điều hành trung vị vào cuối năm đã tăng lên 4,125% từ 3,75%, và 16 trong số 18 quan chức Fed dự kiến sẽ có ít nhất thêm một lần tăng nữa trong năm nay. Dự báo mới gợi ý rằng lãi suất điều hành sẽ duy trì ở vùng cao cho đến hết năm 2027 và chỉ bắt đầu giảm từ năm 2028.
Đối với thị trường, đây là tín hiệu nghiêm túc hơn nhiều so với một lần tăng lãi suất đơn lẻ — nó thể hiện lập trường cho một chu kỳ thắt chặt kéo dài. Đó là lý do vì sao đồng đô la mạnh lên trên diện rộng, chứ không chỉ đơn giản phản ứng với con số đã được dự đoán. Đối với đồng euro, điều này mở rộng thêm khoảng cách so với ECB: ECB vẫn là ngân hàng trung ương “diều hâu” nhất trong nhóm G7, nhưng họ đã hoàn tất đợt tăng lãi suất tháng 9 và chưa phát tín hiệu về một chuỗi tăng dài như Fed vừa gợi ý. Đồng bảng Anh thậm chí còn dễ tổn thương hơn — số liệu lạm phát của Anh hôm qua đã làm suy yếu đồng tiền này do gây tổn hại đến kỳ vọng BoE tiếp tục tăng lãi suất, và giờ đây nó phải hứng thêm cú sốc từ giọng điệu cứng rắn hơn rất nhiều của Fed.
Động lượng
Đối với đồng euro, mốc trục tăng quan trọng là 1,1486; nếu vượt lên trên, cặp tiền có thể hướng tới 1,1507 rồi 1,1529. Kịch bản này chỉ thực sự khả thi nếu số liệu lạm phát khu vực đồng euro hôm nay mạnh hơn đáng kể so với dự báo và thị trường tin rằng ECB sẵn sàng đáp lại Fed bằng chính chu kỳ thắt chặt của mình. Nếu không có xác nhận như vậy, tôi cho rằng kịch bản phá vỡ xuống dưới 1,1457 khả thi hơn nhiều, mở đường về 1,1436 và 1,1412 — đó là quỹ đạo, theo đánh giá của tôi, phù hợp với quyết định của Fed hôm qua và mức chênh lệch lãi suất giữa các ngân hàng trung ương đang nới rộng hôm nay.
Đối với đồng bảng, mốc trục tăng là 1,3401, có thể mở ra đà tăng lên 1,3435 và 1,3464, nhưng nhịp này chỉ thực tế nếu hôm nay BoE phát tín hiệu thực sự “diều hâu” — nếu không, đồng bảng gần như không có lý do gì để bật tăng. Kịch bản phá vỡ xuống dưới 1,3368, hướng về 1,3334 và 1,3304 có vẻ hợp lý hơn nhiều, nhất là khi đồng tiền này bước vào phiên trong trạng thái đã bị suy yếu bởi hai yếu tố cùng lúc.
Hồi quy về trung bình
Với đồng euro, tôi đang quan sát ngưỡng trên tại 1,1478. Logic khá đơn giản: cặp tiền xuyên lên trên mức này, không tìm được lực mua tiếp diễn, rồi trượt trở lại phía dưới — đó là tín hiệu bán. Sau quyết định của Fed ngày hôm qua, kịch bản này có vẻ phù hợp, vì các nhà tham gia thị trường sẽ cần một lý do thực sự thuyết phục để phớt lờ quan điểm cứng rắn hơn rất rõ rệt của Fed. Mốc tham chiếu phía dưới 1,1445 vận hành theo logic ngược lại, nhưng nếu mua tại đó thì nên thận trọng — giao dịch ngược lại với đồng đô la ngay sau một quyết định mang tính “diều hâu” như vậy của Fed là không dễ, và mục tiêu cho nhịp hồi này nên đặt ở mức khiêm tốn.
Đối với đồng bảng, ngưỡng trên là 1,3389. Quy tắc giao dịch tương tự được áp dụng: nếu tỷ giá vượt lên trên mức này nhưng không duy trì được đà tăng, đó là tín hiệu bán. Với áp lực kép đè lên đồng tiền này trong hôm nay, kịch bản đó trông khá khả thi. Mốc tham chiếu phía dưới ở 1,3356 hàm ý có thể mua khi tỷ giá bật lại sau một pha phá vỡ giả xuống dưới, nhưng nên giao dịch thận trọng và đặt trong bối cảnh kết quả từ BoE — nếu lập trường của BoE “mềm” hơn so với kỳ vọng, thì ngay cả một nhịp hồi kỹ thuật thành công cũng có thể chỉ diễn ra trong thời gian ngắn trước khi cặp tiền quay lại xu hướng giảm.
