من الصعب مقاومة صعود زوج USD/JPY إذا كان مدفوعًا بقوة الدولار في ظل الصراع في الشرق الأوسط. إلا أن تنامي ثقة المستثمرين في التوصل إلى اتفاق سلام حرم العملة الأميركية من ميزتها الرئيسية. ومع ذلك، تواجه الحكومة اليابانية الآن مشكلة أخرى، وهي ضعف الين. فمثل العملة الأميركية، يُعتبر الين أصلًا ملاذًا آمنًا. وفي الوقت نفسه، يدفع صعود مؤشر S&P 500 وامتناع بنك اليابان عن رفع أسعار الفائدة هذا الزوج إلى مستويات أعلى.

حوالي 38% من الخبراء الذين استطلعت وكالة Reuters آراءهم اختاروا شهر أبريل موعدًا للزيادة القادمة في سعر الفائدة لليلة واحدة من 0.75% إلى 1%، في حين فضّل 35% شهر يوليو. ومع ذلك، اعتاد بنك اليابان على توجيه إشارات مسبقة بشأن تشديد السياسة النقدية قبل اجتماع مجلس الإدارة التالي.

هذه المرة، لم يُصدر كازوئو أويدا مثل هذه الإشارات. فقد تحدث محافظ البنك المركزي عن المخاطر ذات الاتجاهين الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط. فمن جهة، تزداد احتمالات ارتفاع التضخم؛ ومن جهة أخرى، ترتفع مخاطر تباطؤ النمو الاقتصادي. اتخاذ قرار في مثل هذه الظروف يصبح بالغ الصعوبة، لتكون أفضل مقاربة هي الانتظار والترقب.

تطور احتمالات قيام بنك اليابان برفع سعر الفائدة لليلة واحدة في أبريل

بعد هذه الكلمة "المتشدة" نوعًا ما من قبل Kazuo Ueda، خفّض سوق العقود الآجلة احتمال القيام بتشديد نقدي في أبريل من 55% إلى 19%، مما ضغط على الين.

كما شعر مؤيدو الين بالقلق من التصريحات التي أدلت بها Satsuki Katayama. فقد صرّحت وزيرة المالية بأن الحكومة اليابانية مستعدة لاتخاذ إجراءات حاسمة ضد المضاربين في سوق الصرف الأجنبي. وأوضحت أن هذه الإجراءات ستتم بالتنسيق مع الولايات المتحدة. ويُقال إن التدخلات في سوق الصرف قد تم الاتفاق عليها مع Scott Bessent عقب اجتماع شخصي.

ديناميكيات زوج USD/JPY وتدخلات اليابان في سوق الصرف

إن التدخل المنسَّق في سوق العملات، على غرار اتفاق Plaza Accord عام 1985، سيكون أكثر فعالية بكثير من الإجراءات الأحادية التي اتخذتها طوكيو سابقًا. ومع ذلك، يجدر التنويه إلى أن تلك التدخلات السابقة كانت ناجحة أيضًا. فقد تم عكس الاتجاه الصاعد لزوج USD/JPY في كلٍّ من عامي 2022 و2024، عندما اختارت اليابان توقيتات مواتية، وتحديدًا عندما كان الدولار الأميركي يضعف أمام أبرز العملات العالمية.

قد يحدث شيء مشابه الآن. إن تراجع حدّة الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط يَحرِم الدولار من أهم ميزاته، وهي الطلب القوي على الأصول الآمنة. ونتيجة لذلك، تعود العملات العالمية الأخرى إلى مستوياتها السابقة للصراع. أما الين فيَصعُب عليه القيام بذلك في الوقت الحالي، إذ يُعتبَر هو نفسه أصلًا آمنًا. إضافة إلى ذلك، أوضح بنك اليابان أنه لا ينوي تشديد السياسة النقدية في المستقبل القريب.

من الناحية الفنية، يُظهِر الرسم البياني اليومي لزوج USD/JPY شمعتَي بين بار متعاكستين بذيلين طويلين، مع شمعة داخلية لم تتفعّل بفاعلية — وهي إشارات واضحة على حالة من التماسك. وعليه، يَبدو منطقياً النظر في الشراء أعلى مستوى 159.5، والبيع في حال الكسر هبوطاً دون مستوى القيمة العادلة عند 158.7.