في الوقت الذي يواجه فيه اليورو صعوبة في تحقيق مزيد من المكاسب أمام الدولار وسط تجدد خطر انهيار محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، قدّمت إيزابيل شنابل، العضو في المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، ربما أوضح إشارة سياسة نقدية في الأسابيع الأخيرة، قائلة إن على البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة في يونيو بغضّ النظر عمّا إذا كان الصراع في الشرق الأوسط سينتهي أم لا. وأضافت: "حتى لو انتهت الحرب اليوم، فقد وقع بالفعل ضرر كبير بالبنية التحتية للطاقة وبسلاسل التوريد العالمية. وسيظل الردّ النقدي ضرورياً".

قالت شنابل إن البنك المركزي الأوروبي تجاوز فعلياً السيناريو المعاكس الذي تضمنته توقعاته في مارس، والذي افترض تطبيعاً سريعاً لأسعار النفط. ومن منظور القدرة على الصمود، جادلت بأن هذا السيناريو لم يعد واقعياً. والأهم، وعلى النقيض من بعض زملائها الأكثر حذراً، حذّرت شنابل من مؤشرات مبكرة على موجة ثانية من التضخم، مع بدء الصدمة في أسعار الطاقة في الانتقال إلى بنود أخرى في سلة المستهلك. وقالت: "غضّ الطرف عمّا يحدث لم يعد خياراً ممكناً".

لقد اتسعت نبرة الخطاب داخل مجلس المحافظين في الأيام الأخيرة، وما تزال متباينة. فقد حذّر Joachim Nagel، رئيس Deutsche Bundesbank، الأسبوع الماضي من أن اقتصاد منطقة اليورو يتجه نحو سيناريو معاكس بدلاً من السيناريو الأساسي، وأيّد رفعاً للفائدة في يونيو. ووصف Pierre Wunsch توقعات السوق لثلاث زيادات بواقع 25 نقطة أساس هذا العام بأنها "معقولة". كما أشار Christodoulos Patsalides إلى أن الأوضاع تميل نحو زيادة في سعر الفائدة في يونيو.

هناك أصوات معارضة. فقد حذّر Yannis Stournaras الأسبوع الماضي من تبني سياسة متشددة أكثر من اللازم في ظل ضعف النمو، بينما دعا Francois Villeroy de Galhau إلى الحذر، ملاحظاً أن الآثار الثانوية لم تظهر بعد. وقد رفضت شنابل بشكل صريح هذا الخط من الحجة.

لقد قام السوق بالفعل بتسعير كامل لزيادة بمقدار 25 نقطة أساس لاجتماع البنك المركزي الأوروبي في 11 يونيو. والحدث الأبرز سيكون نشر التحديثات الخاصة بالتوقعات الكلية للاقتصاد؛ حيث سيعرض موظفو البنك ثلاثة سيناريوهات — الأساسي، والمعاكس، والحاد — وستوجّه هذه الأرقام ليس فقط قرار يونيو بل أيضاً المسار اللاحق للسياسة النقدية. ومع ذلك، قالت شنابل إن على البنك المركزي الأوروبي أن يتجنب التعهد بمسار يتجاوز يونيو، مؤكدة أن كل خطوة لاحقة يجب أن تعتمد على البيانات. تُعد النبرة إيجابية عموماً لليورو، لكن مدى أي ارتفاع في قيمته سيظل مقيداً بضعف اقتصاد منطقة اليورو واستمرار حالة عدم اليقين حول مضيق هرمز.

تشير التحليلات الفنية الحالية لزوج EUR/USD إلى أن المشترين ينبغي أن يستهدفوا مستوى 1.1650. إن اختراق هذا المستوى سيفتح المجال لاختبار 1.1680 وقد يمتد إلى 1.1700، رغم أن التقدم إلى ما بعد هذا المستوى من دون دعم من اللاعبين الكبار سيظل صعباً على الأرجح. وسيكون الهدف التالي في حال تحقق اختراق ناجح هو 1.1721. وعلى الجانب الهابط، لن يدفع اهتمام الشراء قرب 1.1635 إلى تحرك ملموس من جانب كبار المشترين إلا إذا برز بشكل واضح؛ وفي غياب هذا الدعم، سيكون من الحكمة انتظار كسر القاع عند 1.1610 أو التفكير في مراكز شراء من مستوى 1.1585.

أما بالنسبة لزوج GBP/USD، فيحتاج المشترون إلى اختراق مستوى المقاومة عند 1.3500 لاستهداف 1.3530؛ وقد يكون التقدم فوق هذا المستوى صعباً، مع هدف إضافي عند 1.3560. وإذا تراجع الزوج، فسيحاول البائعون (الدببة) فرض سيطرتهم عند 1.3450. ومن المرجح أن يؤدي كسر مؤكد دون مستوى 1.3450 إلى إلحاق ضرر ملموس بالمراكز الشرائية، وقد يدفع GBP/USD نحو 1.3390، مع احتمال امتداد الهبوط إلى 1.3345.