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黃金接近歷史高位:UBS 將預測上調至 5,900–6,200 美元,目標時間為 2026 年底
截至 2026 年 4 月中旬,黃金市場仍接近歷史高位:交易員與投資人持續評估美伊對峙對能源、通膨以及美元匯率的影響。在這樣的背景下,UBS 分析師對貴金屬的前景更為樂觀,並將後續漲勢與地緣政治不確定性持續存在,以及利率走勢可能更為寬鬆的預期聯繫在一起。在最新的分析報告中,UBS
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截至 2026 年 4 月中旬,黃金市場仍接近歷史高位:交易員與投資人持續評估美伊對峙對能源、通膨以及美元匯率的影響。在這樣的背景下,UBS 分析師對貴金屬的前景更為樂觀,並將後續漲勢與地緣政治不確定性持續存在,以及利率走勢可能更為寬鬆的預期聯繫在一起。在最新的分析報告中,UBS 商品分析師 Giovanni Staunovo 重申了他的預測。根據該行的看法,到 2026 年底,黃金價格可能在每盎司 5,900 至 6,200 美元之間,意味著較目前水準約有 20% 的上漲空間。週三,黃金在短暫升至每盎司 4,895 美元的一個月高點後,回落至約 4,839 美元附近交投。造成回落的原因,是市場對風險資產的新一波興趣,以及對美伊可能恢復和平談判的預期。UBS 特別指出,自 2 月 28 日美國對伊朗展開軍事行動以來,黃金的走勢不如預期強勁:金價一直無法有力突破每盎司 5,200 美元的阻力位。與此形成對比的是,該行提醒投資人,去年的漲幅曾高達 65%。UBS 表示,儘管避險需求依然存在,但油價上漲是制約因素之一。高油價加劇通膨憂慮,同時支撐美元,從而削弱黃金作為零息資產的吸引力。與此同時,該行強調,黃金不僅對立即發生的戰事有所反應,更主要是對衝突帶來的廣泛經濟後果作出反應——包括貨幣貶值、財政赤字擴大以及經濟成長放緩。基準利率是 UBS 預測中的關鍵焦點之一。該行預計到 9 月之前將有兩次各 25 個基點的降息。依據 UBS 的邏輯,這將導致美元走弱、實質殖利率下滑,為金價帶來「順風」支撐。UBS 的樂觀預期與其他大型機構的動向相呼應。私人銀行 HSBC 表示,已重整其投資組合,具體包括減碼印度股票部位,並增持黃金、現金與避險基金。根據 Bloomberg 報導,作出此一決策的理由包括與伊朗戰爭相關的風險以及高油價。HSBC Private Banking 北亞區首席投資總監 Patrick Ho 形容印度是亞洲「最脆弱」的新興市場,原因在於其對能源成本高度敏感。此前,HSBC 的研究部基於地緣政治風險以及對政府債務的擔憂,預期黃金價格將在 2026 年上半年升至每盎司 5,000 美元。不過,該行同時警告,如果緊張局勢開始緩和,下半年很可能出現回調。目前市場的基調依然由圍繞美國與伊朗之間脆弱的互動所塑造。在 4 月 12 日和談破裂之後,美元走強,油價升破每桶 100 美元——同時,美國海軍正為可能封鎖霍爾木茲海峽做準備。就在同一天,現貨金價跌至每盎司約 4,717 美元——為 4 月 7 日以來的最低水平。黃金對外交進展相關消息的下跌反應,印證了交易員對新聞背景變化反應速度之快。Giovanni Staunovo 指出,持續的伊朗相關緊張局勢以及霍爾木茲海峽的風險,正對價格形成上行壓力,並加劇大宗商品市場,特別是石油市場的波動。UBS 認為,即便之後局勢有所緩和與解決,也不會消除推動黃金上漲的基本因素。這對當前市場意味著什麼對未來數週的交易員而言,預計主要關注因素將包括:美元與實質收益率的走勢(在等待聯準會決策之際)、油市表現(作為通脹風險的指標)、以及圍繞伊朗與霍爾木茲海峽的地緣政治議題變化速度。在這種情況下,UBS 給出的區間(到 2026 年底每盎司 5,900–6,200 美元)仍然是黃金交易策略的重要參考基準。
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Andreeva Natalya,
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