EUR/USD sedang berusaha untuk menemukan pijakannya, tetapi terasa seolah tanah di bawahnya terus bergeser. Meningkatnya risiko politik di Prancis dan Jerman, dikombinasikan dengan tekad The Fed untuk menurunkan inflasi kembali ke target 2% hampir dengan biaya berapa pun bagi perekonomian AS, menciptakan beban berat bagi pasangan mata uang utama ini.

Dinamika posisi spekulatif terhadap dolar

Hedge fund dan asset manager dibuat kelabakan oleh nada hawkish Kevin Warsh dalam konferensi pers setelah FOMC. Sebelumnya, para spekulan telah memangkas posisi long dolar selama tujuh minggu berturut-turut. Kini mereka terpaksa berbalik arah. JP Morgan menyatakan bahwa sebelum pertemuan, greenback masih undervalued sekitar 2–4%; sejak saat itu, trading berubah menjadi semacam permainan mengejar ketertinggalan.

Bank of America menyoroti bahwa pernyataan Komite menghapus bahasa yang menyiratkan inflasi sebagian bersifat supply-driven. Hal itu menandakan niat The Fed untuk mengerahkan seluruh kekuatan menghadapi harga yang tinggi. Akibatnya, bank tersebut mempertahankan proyeksi pengetatan bukan hanya untuk Desember, tetapi juga untuk Oktober. Goldman Sachs memiliki pandangan yang serupa.

Sikap mereka tampak logis jika dikaitkan dengan komentar Austan Goolsbee. Presiden Fed Chicago tersebut mengatakan bahwa guncangan sisi penawaran berlangsung lebih lama dan berdampak lebih besar daripada yang diperkirakan. Dengan kondisi tersebut, The Fed harus bertindak tegas sekalipun kenaikan suku bunga menimbulkan rasa sakit bagi perekonomian AS.

Ketika tidak melihat adanya kendala politik, bank sentral dapat memperketat kebijakan dengan lebih mantap. ECB menghadapi latar yang berbeda: pedang Damocles berupa risiko politik di Jerman dan Prancis, serta ancaman krisis energi yang membayangi. Tingkat persetujuan terhadap Kanselir Friedrich Merz anjlok setelah partainya kalah dalam pemilu di dua wilayah. Dalam salah satu kontestasi, CDU gagal melampaui ambang batas 5%, hanya meraih 4,9% dan kehilangan kursi di parlemen; di kontestasi lain, partai tersebut kehilangan posisi terhadap kubu kiri.

Hasil pemilu regional

Situasi di Prancis tidak kalah bergejolak. Pemerintah dengan bangga mengumumkan rencana untuk memangkas defisit anggaran, sementara pihak oposisi di parlemen sudah beberapa kali memaksa perdana menteri mengundurkan diri. Satu pengunduran diri lagi kini membayangi, mendorong spread obligasi pemerintah Prancis dan Jerman ke level yang belum pernah terlihat sejak krisis utang Eropa pada 2012.

Arab Saudi memperingatkan Uni Eropa bahwa mereka tidak dapat memenuhi beberapa perjanjian pengiriman karena pipa East–West ditutup. Hal ini meningkatkan risiko terulangnya krisis energi dan menambah tekanan pada euro.

Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa EUR/USD telah membentuk pola inside bar. Breakout ke atas level tertinggi 1,1495 akan meningkatkan risiko terbentuknya rebound dan dapat membenarkan aksi beli jangka pendek. Kegagalan bullish untuk melakukan hal tersebut, disertai breakout ke bawah $1,1455, akan menjadi alasan untuk menjual.